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据证券日报报导，每一次改革都是一次市场生态的重塑。近日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。接受采访的专家认为，全面注册制改革，将重塑A股市场生态。新股发行定价更加市场化，一二级市场价差将逐步缩减，企业优质优价特征将进一步凸显。全面注册制并不会导致IPO数量激增，预计市场供需会相对平衡。

新股定价更加市场化

一二级市场价差将逐渐缩小

2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。业界认为，全面注册制后，新股发行定价将更加市场化，各个板块新股估值分化可能会更加明显，一二级市场价差将会逐渐缩小。

星石投资相关负责人对记者表示，不同板块的定位决定了板块的新股定价，新股估值分化可能会更加明显。预计成长性更强的创业板、科创板的新股估值可能会高于主板。

“预计未来一二级市场价差将更加接近，甚至可能不存在差价，Pre－IPO基金可能会消失。”一位券商投行人士对记者表示。

“监管部门不对企业的投资价值做出判断，这使得新股定价更加市场化。定价时需要考虑更多的因素，尤其是针对新赛道成长型企业及表决权差异等各类特殊类型企业，需要在传统的估值模型基础上予以创新。”中央财经大学会计学院教授、资本市场监管与改革研究中心主任陈运森对记者表示。

证监会2023年系统工作会议提出，要推动提升估值定价科学性有效性。深刻把握我国的产业发展特征、体制机制特色、上市公司可持续发展能力等因素，推动各相关方加强研究和成果运用，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好发挥资本市场的资源配置功能。

对此，东方证券首席经济学家邵宇对《证券日报》记者表示，新股定价的有效性，要求发行人信息披露更加清晰，投资者需要评估产业、公司基本面等诸多因素。估值是市场供求双方博弈的结果，这其中投行发挥着科学引导新股定价的作用。

“在对投资标的进行估值时需要综合企业自身特性、所处行业、行业发展现状以及宏观环境等多方面因素进行考虑。”星石投资相关负责人表示，一方面，各行业在国民经济中地位的不同决定了行业间的估值差异；另一方面，不同公司在行业中的地位不同、发展规划不同，可能会存在估值溢价或折价。此外，即使是同一投资标的，在行业发展和自身发展的不同时期也可能需要采用不同的估值指标，选取合适的估值指标是提升估值定价科学性的重要一步。