明月镜片申购价格：26.91元，征集资金：9.04亿，发行市盈率:56.97倍，职业市盈率：43.26倍。

(资料图)

12月3日：短线大盘回调空间有限 技能大将

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公司简介

公司是一家国内抢先的综合类眼镜镜片出产商，其“明月镜片”品牌具有杰出的品牌形象及商场知名度。公司具有完善的产业链及一站式服务体系，具有齐备的研制，规划，出产，出售才能，事务包括树脂质料的研制，出产及出售，镜片光学结构，光学膜层及功用化镜片的研制及规划，树脂镜片大规划工业化出产及个性化定制出产，镜架规划及成镜的出产，出售。

职业和竞赛：

(一)近年来，跟着全球眼镜产品人均开销额的不断添加及人口规划的不断增 加，全球眼镜产品商场规划不断扩大。据全球调研组织 Statista 数据显现，2014 年以来至今，全球眼镜产品商场规划坚持杰出添加态势，从 2014 年的 1,131.70 亿美元添加至 2018 年的 1,256.74 亿美元，年均复合添加率为 2.65%。未来，随 着全球眼镜产品人均开销额的进一步进步，全球眼镜产品商场规划将坚持稳步 添加，估计到 2023 年，全球眼镜产品商场规划有望添加至 1,395.48 亿美元， 2018-2023 年年均复合添加率达 2.12%。

从眼镜商场价值散布来看，美洲和欧洲区域是全球两大主力商场，亚洲区域 出售额占比也在不断进步。据全球调研组织 Statista 数据显现，2014 年以来至今， 美洲和欧洲区域商场出售额占全球比重一直坚持在 30%以上，两者算计占比超 过了 65%。亚洲区域眼镜产品商场出售额虽然要低于美洲和欧洲区域，可是近年 来经济的快速开展和人们消费观念的改动，促进亚洲区域眼镜产品出售额大幅增 长，由 2014 年的 281.47 亿美元添加至 2018 年的 334.83 亿美元，年均复合添加 率为 4.44%，占全球的比重由 24.9%进步至 26.6%。未来，亚洲区域眼镜产品市 场出售额仍将坚持快速添加，估计到 2023 年，亚洲区域眼镜产品商场出售额有 望添加至 399.02 亿美元，2018-2023 年年均复合添加率达 3.57%，占全球的比重 将进步至 28.6%。

国内巨大的视光纠正需求为我国眼镜职业快速开展供给了商场机会。国际 卫生组织最新数据显现，我国近视患者人数多达 6 亿。依据国家卫健委发布的 《我国眼健康白皮书》数据，2018 年，全国儿童青少年全体近视率为 53.6%， 其间，6 岁儿童为 14.5%，小学生为 36.0%，初中生为 71.6%，高中生为 81.0%，近视防控与纠正使命反常艰巨。规划巨大的近视人口数量和为眼镜职业 供给了宽广的商场，国内居民收入水平的进步、消费形式和消费理念的改动也 推动了我国眼镜职业的快速开展。近年来，跟着我国眼镜产品人均开销额的不 断进步及人口规划的不断扩大，我国眼镜产品商场规划快速添加。据全球调研 组织 Euromonitor International 数据显现，2014 年以来至今，我国眼镜产品商场 规划坚持快速添加态势，从 2014 年的 644.89 亿元添加至 2018 年的 833.28 亿 元，年均复合添加率为 6.62%，增速远高于同期全球增速水平。未来，跟着我 国眼镜产品人均开销额的进一步进步，我国眼镜产品商场规划将持续坚持快速 添加，估计到 2023 年，我国眼镜产品商场规划将打破 1,000 亿元，到达 1,004.67 亿元，2018-2023 年年均复合添加率达 3.81%。

受我国人口规划的不断添加和人均购买量的进步利好影响，我国眼镜片销 售规划快速添加。据全球调研组织 Euromonitor International 数据显现，2014 年 以来至今，我国眼镜片出售规划快速添加，增速远高于同期全球增速水平，销 售量由 2014 年的 1.08 亿副添加至 2018 年的 1.32 亿副，年均复合添加率为 5.00%，出售量占全球比重由 16.58%进步至 18.99%。未来，我国眼镜片出售规 模仍将持续坚持高于全球均匀增速添加，估计到 2023 年，我国眼镜片出售规划 有望添加至 1.57 亿副，占全球比重进一步进步至 21.23%，2018-2023 年年均复 合添加率到达 3.60%。

综上所述，虽然近年来我国镜片商场添加态势杰出，商场规划不断扩大， 可是与美国、欧洲等发达国家比较，我国镜片产品的人均开销额、人均购买量 仍有较大的上涨空间。未来跟着居民可支配收入的进一步进步、人们消费理念 的改动等，我国镜片商场仍有较大的添加空间。

(二)依视路集团是全球抢先的视光企业。2019 年度，依视路在亚洲、大洋洲、非 洲区域的出售收入达 28.92 亿欧元。与依视路比较，发行人在全球商场规划及影响力方面还存在必定地距离。依视路研制投入肯定规划及其技能的储藏均要大于发行人。但发行人在我国商场占有率、二三四线区域品牌知名度、途径深度等方面存在较大优势。

(1)国外首要竞赛对手 1)依视路陆逊梯卡 (Essilor Luxottica)2)卡尔蔡司 (Carl Zeiss)3)罗敦司得 (Rodenstock)4)豪雅 (Hoya)5)凯米 (Chemilens)。

(2)国内首要竞赛对手

1)旗天科技，公司代码：300061。旗天科技镜片产品以外销事务为主，其 2017 年度树脂镜片事务中外销收入约占 70%以 上。2018 年度，旗天科技完成眼镜事务收入 8.74 亿元。但 2018 年末，旗天科技出售眼镜镜片事务相关财物与负债，全体向金融科技服务公司转型，2019 年眼镜职业收入仅占全年收入的 1.69%。

2)其他境内企业 近些年依视路在国内外连续收买或出资多家眼镜上下游企业。职业界具有 必定规划的企业往往挑选了与境外出资者合资，未在境内上市。

公司财务状况

2017年-2020年末，公司的经营总收入分别为42,626.82万元、50,941.85万元、55,250.12万元、53,968.14万元，2017-2020年的年均复合添加率为6.08%;归母净利润分别为1,685.53万元、3,284.66万元、6,984.60万元、7,000.49万元;2017-2020年的年均复合添加率为42.76%。

经开始测算，公司估计 2021 年度经营收入为 54,000.00 万元至 64,300.00 万 元，同比上升 0.06%至 18.77%，净利润为 7,300.00 万元至 10,800.00 万元，同比上升 4.29%至 54.29%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 6,600.00 万元至 9,000.00 万元，同比上升 4.01%至 41.84%。

定论

公司是一家知名度比较高的眼镜片制造商，国产品牌镜片榜首股，职业技能门槛低，出售费用比较高，陈述期内公司营收根本安稳，净利润坚持添加，给予申购主张。